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培训介绍 十月黄金周放假，工作日减少6天，国内机械产品销售表现不甚突出，但实际上全球经济苏复的步伐并没有迟疑。日本、韩国工程机械销售环比大幅反弹，欧洲北美机械产品订单缓慢回升，中国机械产品出口反弹在即。

    维持机械行业“推荐”的评级。全球经济复苏是一个缓慢的过程，作为下游的机械行业业绩将领先于中上游行业复苏。对政府投资下降的担忧过早；企业效益改善将带动民间投资回升；日韩工程机械销售反弹预示着出口复苏；成本回升的速度明显小于需求回升，四季度机械行业盈利增长加速。

    投资策略：主题投资将占主导。未来的三个月左右是信息披露的真空期，因此11月的投资策略相对于10月略做调整，从以业绩为投资主线转变到以题材和预期变化为主线。出口预期的变化是投资主线之一，9月日本、韩国工程机械销售大幅反弹，欧洲北美机械产品订单缓慢回升，出口反弹在即；关注：安徽合力、山推股份、龙溪股份。经济全面复苏，企业经济效益逐步改善，关注PS、PB较低的上市公司，随着盈利地快速回升，PE将具有吸引力；关注：安徽合力、厦工股份、沈阳机床、中集集团。

    受黄金周的影响，十月工程机械行业销售环比回落属正常。今年工程机械需求启动仍主要来自于基础设施建设，如铁路、公路、地铁等项目，出口缓慢回升。受益于市政建设的工程机械产品包括汽车起重机、液压挖掘机表现为突出，对外资品牌替代效应明显；叉车销售与出口相关较大，温和回升。

    上市公司中，三一重工的挖掘机、徐工、中联的汽车起重机同比增幅较大。

    日韩工程机械销售环比大幅回升。韩国工程机械销售数据在8月短暂下跌后重拾升势，9月份销量环比上升40%，出口环比上升55%。9月日本工程机械（不含叉车）销售额1210亿日元，环比上涨50%，出口652亿日元，环比上涨41%。

    国内数控机床产量快速回升，欧美机床订单回升缓慢。10月我国数控机床产量1.29万台，同比增长36.3%。10月日本切削机床订单环比上升8.6%，其中出口订单反弹30%左右。9月份美国机床订单环比上升18%，德国机械订单指数环比回升0.8%。

    10月我国船舶行业新接订单依然乏力，集装箱出口有所反弹，环比上升33%。

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