椭圆齿轮流量计：从挖掘机视角看整个工程机械的发展情况

投资评级与估值。在基建恢复的大前提下，挖掘机销量有望从低于时节性特征向正常的时节性特征转化。依据挖掘机销量趋向和股价显示的剖析、连络那时工程机械板块的估值程度，我们以为工程板块仍具有向上的驱动力。持续*三一重工、中联重科，亲密存眷高弹性土方机械种类柳工、厦工股份和山推股份。

      投资评级与估值。在基建恢复的大前提下，挖掘机销量有望从低于时节性特征向正常的时节性特征转化。依据挖掘机销量趋向和股价显示的剖析、连络那时工程机械板块的估值程度，我们以为工程板块仍具有向上的驱动力。持续*三一重工、中联重科，亲密存眷高弹性土方机械种类柳工、厦工股份和山推股份。

　　1、工程机械行情更多显示为挖掘机销量行情。从长时间来看，工程机械各个公司的市值改动差别重大;但从短期行业拐点、趋向的判别来看，工程机械公司显示具有*性。经由前史数据的剖析，我们以为挖掘机销量的改动趋向关于判别工程机械行业的观念和趋向具有十分强的指点意义。工程机械的行情浅显分为2个阶段：*阶段，挖掘机销量从低于时节性特征向正常时节性特征转化阶段，浅显随同着基建恢复;第二阶段，挖掘机销量从正常时节性特征向继续超时节性特征转化阶段，浅显随同着基建和房地产新开工的共振。这两个阶段工程机械股价的超额收益率zui为清晰，我们需求掌握第二阶段的超额收益，也需求对*阶段进行前瞻性剖析。

　　2、挖掘机销量那时正处于从低于时节性特征向正常时节性特征转化的阶段，股价仍具有向上动力。依据对基建的抢先目标新开工方案投资额增速、五大类基建投资规划和执行状况的剖析，我们以为后期基建逐步恢复、并取得银行信贷资金支撑的概率较大，这将挖掘机销量增速从低于时节性特征向正常时节性特征转化。所以工程机械的股价仍具有向上动力。

　　3、挖掘机销量继续超时节需求先导目标房地产发卖增速触底上升确认。挖掘机销量从正常时节性特征向继续超时节需求房地产新开工增速见底上升的支撑。依据申万房地产小组的估测，房地产新开工面积增速的抢先目标发卖面积增速将于3季度见底上升。根据6个月的抢先判别，房地产新开工增速将于4季度中后期见底上升。所以我们估测在基建和房地产新开工的共振下，4季度有望看到挖掘机销量从正常时节性特征向超时节性特征转化。对应4季度工程机械股价具有向上动力。

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